ზოგჯერ ფუნდამენტური ანალიზი გვხვდება უცნაურ რიცხვებთან – ისეთი კომპანიები, რომელთაც მაღალი მოგება და ზრდის მაჩვენებლები აქვთ, მაგრამ რაღაც არ ემთხვევა. შესაძლოა საქმე გვაქვს ფინანსურ მანიპულაციებთან.
რა ნიშნებით ვიგებთ, რომ კომპანია შეიძლება შედეგებს აყალბებდეს ან მალავდეს რეალურ მდგომარეობას?
ბუღალტრული კრეატიულობა – თუ კომპანია წლების განმავლობაში დიდ მოგებას აჩვენებს, მაგრამ ფულადი ნაკადები სუსტია, ეს საეჭვოა. მოგება შეიძლება „ბუღალტრული იყოს“, არა ნაღდი.
ზედმეტად დაბალი დებიტორული დავალიანება – თუ დებიტორული დავალიანება (accounts receivable) არ იზრდება ისე, როგორც გაყიდვები, ან ძალიან იშვიათად იწერება ჩამოწერები, ეს მანიპულაციაზე მიუთითებს.
განმეორებადი “არაჩვეულებრივი” შემოსავლები – როცა კომპანია ყოველ წელს „ერთჯერად“ მოგებას აჩვენებს, ეს უკვე სისტემურ ეშმაკობას წააგავს.
ინსაიდერების გაყიდვები – თუ ტოპ მენეჯმენტი მასობრივად ყიდის საკუთარ აქციებს მაშინ, როცა ანგარიში ძალიან კარგია, დაფიქრდი რატომ.
მაგალითი:
წარმოიდგინე, რომ კომპანია „Z“ აცხადებს $100 მილიონ მოგებას და აქციების ფასი სწრაფად იზრდება. მაგრამ როცა Free Cash Flow-ს (თავისუფალი ფულადი ნაკადი) გადაამოწმებ, ხედავ, რომ რეალურად – ნაკადი უარყოფითია.
ასეთი შეუსაბამობა ფრთხილად უნდა შეაფასო – კომპანია შესაძლოა “მომგებიანობის ილუზიას” ქმნიდეს.
სრულ სტატიას გაეცანით ივნისის გამოცემაში.
