აშშ დოლარის ინდექსი და ოქროს ფასის ტენდენციები – რას უნდა ველოდეთ 2025 წლის ივნისში

აშშ დოლარის ინდექსი (DXY) და ოქრო (XAU/USD) 2025 წელს მკვეთრი დინამიკით გამოირჩეოდნენ. წლის დასაწყისიდან დღემდე დოლარის ინდექსმა დაახლოებით 10%-ით დაიკლო, რაც განპირობებულია ფინანსური და სავაჭრო რისკებით. პარალელურად, ოქროს ფასმა ახალ ისტორიულ მაქსიმუმებს მიაღწია აპრილში (~3500 დოლარი/უნცია) და წლიურ ჭრილში 25%-ზე მეტით არის გაზრდილი. აღნიშნული მოძრაობები ასახავს ეკონომიკურ გარემოს ცვლილებებს – მათ შორის, ფედერალური სარეზერვო სისტემის (FED) მონეტარული პოლიტიკის მოლოდინებს, ინფლაციისა და შრომის ბაზრის ტენდენციებს, კორპორაციების ფინანსურ შედეგებს და ინვესტორთა განწყობებს.
გრაფიკი1. XAU/USD ოქროს გრაფიკი

ფედერალური სარეზერვო სისტემის პოლიტიკა და ივნისის მოლოდინი

2025 წლის მაისის დასაწყისში ფედერალურმა სარეზერვომ საპროცენტო განაკვეთი უცვლელად დატოვა 4.50%-ის დიაპაზონში. ფედის განცხადებით, გაზრდილია როგორც ინფლაციის ზრდის, ისე უმუშევრობის მატების რისკები, რაც ეკონომიკურ პერსპექტივას გაურკვეველს ხდის. ამ ფონზე ფედი ინარჩუნებს ფრთხილ პოზიციას – “დაელოდა და დააკვირდეს” მიდგომას – სანამ მონაცემები უფრო მკაფიო სურათს არ შექმნის. ბაზრები ნაწილობრივ ვარაუდობენ, რომ წლის მეორე ნახევარში შესაძლებელი იქნება განაკვეთის შემცირება, თუმცა თავად ფედის წევრთა პროგნოზით 2025 წელს მხოლოდ ორი შემცირება იგეგმება. ფიუჩერსების ბაზარი კი უფრო ოპტიმისტურია და სამ შემცირებასაც მოელის.

სავაჭრო პოლიტიკა, კერძოდ, აშშ-ის მიერ ჩინეთისა და სხვა ქვეყნებისთვის დაწესებული ახალი ტარიფები, ქმნის დამატებით გაურკვევლობას. ზოგიერთი ეკონომისტი ამას მიიჩნევს სტაგფლაციის რისკად – ანუ ერთდროულად მაღალი ინფლაცია და ეკონომიკური ზრდის შენელება. ასეთი სცენარი ფედის გადაწყვეტილებებს უფრო რთულს ხდის და შესაძლოა პოლიტიკური განცხადებებისა და კამპანიების გავლენის ქვეშაც მოექცეს, რადგან აშშ პრეზიდენტის არჩევნები ახლოვდება.

ინფლაცია, უმუშევრობა და სხვა მაკროეკონომიკური მაჩვენებლები

ინფლაციის მაჩვენებელმა აშშ-ში მნიშვნელოვნად იკლო ბოლო პერიოდში. შრომის სტატისტიკის ბიუროს (BLS) მონაცემებით, სამომხმარებლო ფასების ინდექსი (CPI) 2025 წლის აპრილში მხოლოდ 2.3%-ით გაიზარდა წლიური გამოხატულებით – რაც ყველაზე დაბალი მაჩვენებელია 2021 წლის შემდეგ. თუმცა ძირითადმა ინფლაციამ, ანუ სურსათისა და ენერგორესურსების გარეშე გამოთვლილმა მაჩვენებელმა, უფრო მაღალი – 2.8% აჩვენა, რაც მეტყველებს მომსახურების და საცხოვრებლის სეგმენტში ფასების ზრდის შენარჩუნებაზე.

უმუშევრობის დონე აპრილში შეადგენდა 4.2%-ს. მიუხედავად იმისა, რომ ეს მაჩვენებელი ოდნავ მეტია წინა წელთან შედარებით, ის ჯერ კიდევ ისტორიულად დაბალ ზღვარზე რჩება. ამერიკის ეკონომიკა ახალი სამუშაო ადგილების შექმნას აგრძელებს, თუმცა ტემპი შენელებულია. აპრილში შეიქმნა დაახლოებით 177,000 ახალი სამუშაო ადგილი, რაც ძლიერი, მაგრამ არა რეკორდული მაჩვენებელია.

ამ მაჩვენებლების ფონზე ფედერალური სარეზერვოს მოქმედება დამოკიდებული იქნება იმაზე, შენარჩუნდება თუ არა ინფლაციის შენელება და გაძლიერდება თუ არა უმუშევრობა. ამ დროისთვის ფედი პოზიციონირებს როგორც ფრთხილი დამკვირვებელი, რომელიც მხოლოდ მყარი მაჩვენებლების საფუძველზე მიიღებს გადაწყვეტილებებს.

კორპორატიული კვარტალური შედეგები და მათი გავლენა დოლარზე

2025 წლის პირველი კვარტლის მონაცემებით, უმსხვილესი ტექნოლოგიური კომპანიების შემოსავლები შენელდა, ხოლო ფინანსურმა სექტორმა შედარებით უკეთესი შედეგები აჩვენა. Microsoft და Apple-მა ინვესტორების მოლოდინებზე დაბალი მოგება აჩვენეს, რასაც თან ახლდა კადრების შემცირებების გამოცხადება. ამის პარალელურად JPMorgan და Goldman Sachs-მა მომატებული მოგება და კაპიტალის სიძლიერე აჩვენეს. ეს განსხვავებული სურათი იმაზე მეტყველებს, რომ ეკონომიკის ცალკეული სექტორები განსხვავებულად რეაგირებენ ფინანსურ პირობებზე.

კორპორატიული სარგებლის შემცირება, განსაკუთრებით ტექნოლოგიურ სექტორში, შესაძლოა დოლარზე ზეწოლა მოახდინოს, ვინაიდან ინვესტორები ეჭვს შეიტანენ აშშ-ის ეკონომიკის მდგრადობაზე. მეორეს მხრივ, თუ ენერგო და ფინანსური სექტორი მოახერხებს ძლიერი შედეგების შენარჩუნებას, დოლარს შეიძლება მცირე მხარდაჭერა გაუწიონ.

სრულ სტატიას გაეცანით ივნისის გამოცემაში.